市值一路狂奔超1000億 安踏會拿下 Puma 嗎？

得益于明星效應，Puma事跡正在加速復蘇，但開云團體早已將其列為非戰略性資產并專注奢侈品業務。

德國運動品牌Puma正站在10字路口。

隨著安踏市值1路狂奔到1000億，行業紛紜猜想其將是Puma最有潛力的買家。

上周，開云團體宣布已將其持有的70％的Puma股分分配給股東，其中Art mis將成為持有Puma 29％股分的 長時間戰略股東 。Art mis持有開云團體 40.9％的股分，而開云團體將繼續持有Puma的16％股權，另外約有55％的股票在資本市場流通。

有分析師表示，隨著Puma股票在市場上的自由流通量進元辰1步增加，也許能夠吸引更多投資者。據悉，開云團體已聘請羅斯柴爾德和d Angelin＆Co為剝離Puma的相干事宜擔負顧問，Puma則正在與摩根大通展開合作。

對開云團體分拆股分的決定，Puma CEO Bj rn Gulden于上周5回應稱，開云團體仍間接持有品牌45%的股分，因此不會對Puma現階段的發展戰略造成影響。他還補充道，隨著Puma在市場中的自由流通股變多，意味著品牌可以更快速地作出決策。

1年時間安踏市值漲了400億

實際上，自去年4月起就有消息稱開云團體首席履行官Fran ois-Henri Pinault著手精簡Puma的董事會架構后，關于Puma將被賣的傳聞再度甚囂塵上。

2007年，開云團體斥資53億英鎊向美國零售團體Redcats USA公司收購了Puma 86%的控股權，但Puma并未展現出團體預期的競爭力，與adidas、Nike等競爭對手的差距愈來愈大，即便在品牌最強的足球領域，其產品也被消費者看做是adidas和Nike兩個品牌的替補。

直到2014年底品牌宣布與當紅歌手Rihanna簽約后，事跡才開始有起色，但開云團體早已將其定性為非戰略性資產，專注在奢侈品業務，有分析人士表示這背后的緣由多是Puma盈利能力使人失望。

2015年，事跡其實不出眾的Puma數次被報導將尋求出售，當年Puma市值約21億歐元，安踏市值約470億港元。2年以后Puma的市值為48億歐元，而安踏的市值為1020億港元，是Puma的2.2倍，自2017年以來，安踏股價積累增長了70%。

對目前Puma 約50億歐元的市值，有業界人士認為私募基金和運動品牌都不會輕易出手，而Nike和adidas這兩個行業巨頭也不屑于收購，對Under Armour或New Balance等已退居2線的運動品牌而言又太貴了。因此，最有多是安踏。

據數據顯示，2017年上半財年，安踏的凈現金高達100億人民幣，而要成為Puma的大股東僅需約200億元人民幣。

嘗到收購FILA的甜頭

在2008年北京奧運會后，安踏意想到中國體育運動行業將出現新的拐點，過于單1的品牌結構或將被市場迅速淘汰，于2009年正式開啟多品牌戰略。

隨后，安踏便以6億港元的價格從百麗國際手中買下FILA在中國的專營權和商標使用權，負責在中國內地、香港和澳門推行及分銷FILA產品。

圖為安踏團體目前的品牌矩陣

為了吸引年輕的消費者，FILA 最近幾年來也全面進軍潮流界，約請潮人明星背書，前段時間 FILA 還和 Gosha Rubchinskiy 推出了聯名款并約請 Jason Wu 延續推出聯名款設計。去年，品牌宣布陳坤為品牌代言人。

圖為JASON WU X FILA系列廣告片

有分析人士認為，FILA現在已成為安踏團體的事跡新發動機。FILA大中華區總裁姚偉雄在接受界面采訪時流露，FILA的未來目標是3年內銷售額進入100億俱樂部，從運動新貴升級為國內高端市場前3品牌。

過去 5 年，FILA的零售增速也1直保持在 40% 左右。截至去年6月30日，安踏在中國共有9041家門店，FILA專賣店則共有869家。

瑞銀發表報告顯示，市場仍低估安踏團體旗下FILA業務長遠增長潛力，認為FILA業務具良好業務布局，預計相干業務于2017年至2020年銷售復合增長率逾30%。

得益于FILA的事跡爆發，安踏團體去年上半年純利同比大漲29%。有分析師預計，安踏團體2017年、2018年、2019年的營業收入將分別到達161.68億元歡迎關注華衣、201.10億元和242.79億元，歸屬于母公司的凈利潤分別到達31.15億元、38.64億元和48.32億元。

安踏將于2月27日公布2017全年事跡報告。去年第3季度，以安踏品牌計，產品的零售金額按年錄得雙位數的升幅，非安踏品牌則按年增長60至70%，高于上半年度的40至50%，公司指強勁表現會延續至第4季。

在嘗到收購FILA的甜頭后，分析師認為此時或是安踏將Puma收入囊中的最好時期。

去年8月，安踏首席履行官丁世忠在召開中期事跡說明會時特地回應了收購Puma的傳聞，他表示雖然不知道這樣的消息從何而來，但承認團體正在積極尋覓符合安踏發展的新機會。

Puma還有多大的市場潛力

與FILA1樣，Puma在押注時尚領域后事跡開始加速增長，由于Rihanna與其合約行將到期，Puma又陸續和卡戴珊家族成員Kylie Jenner、嘻哈歌手The Weeknd和在Instagram具有1.3億的90后歌手Selena Gomez簽下合約。

為吸引更多中國年輕消費者，Puma還前后與劉雯、楊洋、劉昊然、張雨綺等超模與當紅明星簽下了代言合約。

在Rihanna等明星的影響下，Fenty by Puma系列迅速變成時尚人士必備的單品

可謂永無止境圖為Selena Gomez和超模劉雯為Puma拍攝的廣告大片

不過，有業界人士認為以運動設備起家的Puma卻要靠時尚元夙來擺脫窘境，仿佛略顯為難。

為重拾品牌在消費者心目中的專業形象，Puma開始大力布局運動市場。在憑仗牙買加飛人博爾特在跑步領域取得高度關注后，Puma又加碼足球領域，成為AC米蘭援助商。加上阿森納、多特蒙德、意大利國家隊，Puma幾近將國際主流體育資源收入囊中。

除援助運動團隊與賽事外，Puma還于去年6月29日在上海開了1家為期3天的跑步體驗店，并約請到了中國超模劉雯到場助陣，希望消費者能意想到Puma除Rihanna的時尚系列外，運動在某些地區系列才是Puma的主營業務。

在截至2017年9月30日的3個月內，Puma銷售額同比大漲17%至11.22億歐元，凈利潤同比猛漲57%至6210萬歐元，不過其凈利潤率僅為5.5%，遠低于開云團體旗下Gucci、Saint Laurent等奢侈品牌。

最近幾年來，安踏1直試圖通過不斷收購國外品牌來豐富本身的品牌矩陣，以加速進軍國際市場。

除FILA，安踏還分別于2015年和2016年拿下了英國品牌Sprandi和日本品牌Descente，去年又收購了韓國品牌Kolon Sport及童裝品牌KingKow。

截至目前，安踏旗下品牌包括 FILA、FILA Kids、Descente、 KOLON 、Sprandi 、NBA 品牌等國際品牌，加上其本身的 ANTA 和 ANTA Kids，已完成對國內高中低端不同價位目標市場的品牌矩陣布局，是國內唯1能夠覆蓋多種品牌、多種渠道的衣飾零售團體。

實際上，安踏的野心其實不只是多品牌團體這么簡單，其真正目標是成為年營收1000億人民幣的衣飾零售巨頭。而要實現這1目標的條件是，安踏必須建立全球化布局，進1步打開國際市場。

據安踏副總裁李玲早前對媒體流露，安踏旗下的多品牌均是獨立運營，每一個品牌的定位和消費群體都不同，2018年安踏將重點向專業化、高質感、國際化3個方向發展。

對此，有分析師認為，FILA與Puma的發展軌跡類似，若安踏愿意出手，2者或將產生協同效應。依照安踏現有的品牌矩陣，雖然已基本覆蓋中國各個階層消費者的需求，且同時具有專業化、高品質與時尚親民的特質，但欠缺具有成熟的全球化體育資源和運營經驗。

與此同時，全球化、知名度與時尚度兼備的Puma卻缺少更加貼近中國消費者的契機與資源，與安踏的合作將有益于刺激Puma事跡加快復蘇。從這個角度看，若雙方能夠達成交易，將會是1筆共贏的買賣。

值得關注的是，除安踏，其競爭對手李寧成為業界最新猜想的Puma的潛伏買家。

與安踏以收購為主的做法不同，李寧的多品牌策略主要依托自主研發，但總以失敗告終。有業界人士認為，收購Puma也許能成為李寧對標安踏的1個競爭武器。不過，李寧現階段的市值僅約為140億港元，是安踏1020億市值的8分之1，資金將會是其收購安踏的最大阻力。

截至目前，安踏仿佛仍不打算過早亮出底牌，丁世忠此前在接受采訪時曾表示，并購的目標1定要符合團體品牌戰略，不管范圍大小，以團體目前資金和實力的情況，如果有機會不排除會給市場1個欣喜。

去年5月，安踏配售新股集資37.9億港元用作收購及作營運資金，但至今公司未公布任何收購或與國際體育品牌的合作，這背后不能不讓業界關注的1個信號是，團體宣布首席財務官林戰今年1月1日正式離職。

歡迎關注華衣

服裝行業資訊傳播平臺

逐日推送服裝行業最新動態、大事件、研究新文章等信息。

歡迎關注服裝加盟

服裝加盟分享平臺

連接服裝品牌與服裝代理商，全力打造中國服裝絡招商加盟平臺！

歡迎關注童裝圈

童裝行業資訊傳播平臺

逐日推送童裝行業最新動態、大事件、研究新文章等信息。

歡迎關注褻服圈

褻服行業資訊傳播平臺

逐日推送褻服行業最新動態、大事件、研究新文章等信息。

楊大筠

“花小錢”品牌也能成超級IP ？

任何企業對利潤要求和尋求，可謂永無止境，沒有最高，只有更高。最期待的狀態應當就是，不花1分錢廣...